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【观点】金价再临牛市,上涨或仅是刚刚开始

Dec 20, 2019 10:51:10 AM  来源: 上金通

金价在2015年末跌至每盎司1050美元左右的低点。此后金价在9月初升至每盎司1555美元的高位,随后回落至当前每盎司1470美元附近。黄金价格当前处于明确的上升通道,有更高的低点和更高的高点。今年夏天突破1360美元/盎司具有重要意义,之后价格的上涨显示出市场的多头力量。


回顾价格走势可以发现,黄金价格从2015年底开始,在不到四年的时间里上涨了40%。

分析师Jason Hamlin认为,虽然这已经是一个可观的增长,但相较于历史上的两次牛市,当前上涨可以称得上微乎其微。

从1971年到1980年,金价从35美元/盎司的低点飙升至850美元/盎司左右的高点(周线图上的高点678美元),涨幅高于2000%。经通胀调整后,这一比例接近850%。


这一巨大的涨幅是由尼克松放弃金本位、市场为对冲两位数的通货膨胀涌入黄金市场、石油价格冲击、美元疲软和使投资者恐惧和紧张的政治不稳定所驱动的。

时间快进到2001年,金价从250美元/盎司又一次令人印象深刻地涨至一周高点1825美元(日线图高点1,920美元)。这意味着这10年的涨幅约为600%,经通胀调整后为450%。


当前的黄金牛市周期已经持续了近四年。自2016年初以来,40%的涨幅相对于前两次牛市只是小幅上涨。金价现在仍在继续走高。

金价仍需上涨约15倍(140%)才能赶上1970年的牛市,那时黄金价格将超过2.2万美元/盎司!或者需要再涨5.5倍(450%)至8000美元/盎司,才能与2001-2011年牛市的涨幅相当。


简而言之,如果当前的牛市周期接近过去两个牛市周期的幅度,金价就会出现爆炸性的上涨。

虽然全球还没有出现失控的通货膨胀,也不像尼克松在1971年那样面临着黄金可兑换窗口的关闭,但确实有一些因素应该会对金价的未来形成支撑。


包括创纪录的债务和政府赤字,债务占GDP的比率达到纪录高位,利率下降到零,美联储扩大资产负债表,并在加速QE(只是不称之为量化宽松)。美联储干预市场提供紧急流动性,对政府的信心危机和政治动荡,美国总统的弹劾,地缘政治世界大国之间的紧张关系,全球“去美元化”运动正在加速,经济增长正在放缓,股市在被高估,大宗商品与股票的比率处于历史低位,股市总市值与GDP的比率处于历史高位。一切的一切看起来都是危机。


如果说有什么不同的话,那就是导致黄金价格在上世纪70年代飙升20倍的基本条件,在今天更加糟糕。经济即将面临的或是史无前例的危机。

在这种情况下,人们会转向不受中央政府控制、供应量有限的货币。黄金将是最佳选择。

假设黄金再经历一个10年牛市周期,那么黄金价格仍将上涨持续6年,金价将上涨5倍至15倍。在未来的几年中,最佳投资者无疑将是做多黄金。



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